家用电器行业:空调出货端Q1内销增速23

时间:2018/4/25 14:20:00 来源:中财网 添加人:admin

  讯 一季度出货端继续高增长,龙头公司领跑。2018年3月空调行业实现产量1617万台,同比增长12.7(一季度3789万台,同比增长10),销量1723万台,同比增长15.4(一季度3990万台,同比增长13.6),其中内销924万台,同比增长21.3(一季度2123万台,同比增长23.3),出口799万台,同比增长9.3(一季度1867万台,同比增长4.4);重点公司方面,格力电器3月销量485万台,同比增长13.6,其中出口和内销分别同比增长17.8和10.7;美的集团3月销量410万台,同比增长8.2,其中出口和内销分别同比增长5.76和11.8;青岛海尔3月份销量184万台,同比增长46,其中出口和内销分别同比增长65和37.2。单月内销增速海尔>美的>格力;一季度整体来看,格力、美的、海尔内销增速分别为18,25和36,其中格力、美的一季度安装卡实际增速分别在10和20以上,终端销售表现继续良好。

  空调零售端:龙头市占率持续提升。根据中怡康数据,2018年3月空调线下零售量同比增长31.1,格力、美的和海尔分别同比增长17.3、43.7和35.7,格力线下市场份额环比提高5.3个pcts达37.2,美的和海尔则分别为28.0和10.1;根据云观咨询数据,2018年一季度空调天猫零售量同比增长74.5,其中格力、美的和海尔分别同比增长93.1、38.1和49.5,格力线上零售额市场份额同比提升1.73个pcts到22.79,进一步缩小与美的(25.4)、奥克斯(24.4)的差距。

  冰洗:销量同比上升,海尔表现突出。冰箱方面,中怡康数据显示,冰箱线下3月零售量同比增长9.5,其中海尔、美菱相对表现佳,零售量分别同比增加20.6和21.6,美的同比增长6.7;根据云观咨询数据,18Q1线上零售量同比增长42,其中海尔、美的线上零售量分别同比增长196和58。洗衣机方面,市场3月线下零售量增长2.6,其中海尔相对表现佳,零售量同比增长14.1,美的和小天鹅分别同比增长2.5和4.8;根据云观咨询数据,洗衣机18Q1线下零售量同比增长45,其中海尔、美的、小天鹅线上零售量分别同比增长132、6.7和3.9。

  小家电:破壁料理机、吸尘器增速。破壁料理机2018年3月线下同比增长128.1,其中美的、苏泊尔零售额分别同比增长167.8和170.9,零售额市占率提升5.3和3.1个pcts。吸尘器2018年3月线下零售额同比增长89.7,其中戴森和科沃斯大幅增长243.8和160.8,量市占率分别提高18和5.4个pcts。

  继续推荐子行业龙头公司:2017年空调行业基数较高,部分投资者担心2018年行业需求以及现在渠道库存是否健康。一季度内销增速23,表现空调行业需求韧性强,目前空调渠道库存仍然低于去年同期水平,龙头公司伴随市占率提高、出厂价稳步提升5左右,业绩稳增长确定性强,同时分红率高、股息率优势突出。白电继续推荐格力电器、青岛海尔和美的集团、小天鹅A,小家电和厨电继续看好苏泊尔、华帝股份。苏泊尔并购赛博中国区业务,出口承接赛博订单转移放量,内销受益于电商和三四线城市高增长,股权激励管理层积极性高;华帝股份预计2018年收入增长25以上(主要以销量增长为主,叠加产品均价提升),业绩增速在40左右,线上增速维持50左右增速,线下专卖店改造带来增速提升,产品比例提升+成本优化带来毛利率提升。

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